El Banco Central Europeo está preparado para anunciar el jueves (9 de junio) la fecha de finalización de su estímulo de compra de bonos, ya que la preocupación por la aceleración del ritmo de la inflación en la eurozona agobia a los responsables políticos.
La parada es el preludio de que el BCE subirá los tipos de interés por primera vez en más de una década en las semanas siguientes, pasando así la página de una era de política monetaria ultralaxa.
La inflación en la eurozona subió al 8,1% en mayo, el nivel más alto en la historia del club de la moneda y muy por encima del objetivo del BCE del dos por ciento.
El aumento se ha debido en gran medida a la guerra en Ucrania, que ha hecho subir de forma decisiva el coste de la energía, los alimentos y las materias primas.
Las persistentes presiones sobre los precios han obligado al BCE a dar un «enorme giro de 180 grados» desde diciembre, según Carsten Brzeski, jefe de macroeconomía del banco ING.
De decir que la inflación sería «temporal» y de descartar subidas de tipos de interés en 2022, el BCE se apresura ahora a ponerse al nivel de otros grandes bancos centrales de Estados Unidos y Gran Bretaña.
Con el repunte de la inflación, «la única pregunta realmente interesante es por qué no empiezan a subir los tipos inmediatamente en lugar de esperar hasta julio», dijo Brzeski.
Despegue
Bajo la presión de mostrar que el BCE estaba respondiendo a la inflación, la presidenta Christine Lagarde expuso los próximos pasos probables del banco central en una entrada del blog a finales de mayo.
La declaración, inusualmente clara, preveía el fin del programa de estímulo del BCE de la era de la crisis «muy temprano en el tercer trimestre».
El llamado programa de compra de activos, o APP, es el último de una serie de medidas de compra de deuda por un total de unos 5 billones de euros desplegados por el BCE desde 2014.
Lagarde desveló a continuación la política del BCE para el segundo semestre del año, y predijo un «despegue» de los tipos en la próxima reunión del consejo de gobierno en julio, y que el banco central pondrá fin a los tipos de interés negativos a finales de septiembre.
De los tres tipos de interés principales del BCE, el llamado tipo de depósito -que normalmente es el interés que recibirían los bancos comerciales por aparcar su efectivo en el BCE durante la noche- ha sido negativo desde 2014.
‘Ritmo de referencia’
El tamaño del primer paso sigue siendo objeto de debate en Ámsterdam, donde el Consejo de Gobierno se reúne en lugar de su sede habitual en Fráncfort.
Algunos miembros han pedido al BCE que siga el ejemplo de la Reserva Federal estadounidense y baje el telón de los tipos de interés negativos con una única subida de medio punto.
El director del banco central holandés, Klaas Knot, dijo en mayo que esa medida «claramente no está descartada».
Pero el economista jefe del BCE, Philip Lane, se opuso a las sugerencias de una gran subida, calificando de «ritmo de referencia» los 25 puntos básicos, o un cuarto de punto porcentual.
Los seguidores del BCE estarán atentos a la conferencia de prensa de Lagarde a las 14:30 horas (1230 GMT) para conocer el pensamiento predominante entre los responsables políticos.
Lagarde podría «hacer un guiño a los partidarios de la línea dura» dejando la puerta abierta a una subida más pronunciada, dijo Franck Dixmier, jefe de renta fija de Allianz Global Investors.
La decisión dependerá en gran medida de cómo cambien las perspectivas de la economía.
Está previsto que el BCE publique el jueves nuevas previsiones económicas junto con sus decisiones políticas.
Sus estimaciones anteriores -publicadas inmediatamente después de la invasión de Ucrania por parte de Rusia- recortaron el crecimiento previsto para la zona del euro en 2022 hasta el 3,7% y vieron cómo la inflación aumentaba hasta el 5,1%.
De cara al futuro, el BCE estará especialmente atento a cualquier divergencia importante en los costes de los préstamos en la eurozona, medida por la diferencia entre los rendimientos de los bonos de los distintos países y los de Alemania, considerados como una referencia de estabilidad.
Actualmente, el diferencial entre los bonos italianos y alemanes a 10 años está en su punto más alto desde las primeras etapas de la pandemia de coronavirus.
Lagarde ha prometido previamente actuar «rápidamente» si es necesario, planteando la posibilidad de diseñar un nuevo instrumento «en breve».
