En medio del aumento de la inflación y el rápido endurecimiento de la política monetaria, los miembros del Parlamento Europeo criticaron a la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, por el papel del banco en la lucha contra la inflación, que algunos legisladores calificaron de equivocado y «atrasado».
Lagarde, que preside el BCE desde noviembre de 2019, se unió a la comisión económica del Parlamento Europeo en Bruselas para el diálogo monetario trimestral el lunes (26 de septiembre), pero los legisladores no estaban de humor para una cálida bienvenida.
En la zona del euro, la inflación interanual alcanzó el 9,1% en agosto. Además, aunque la actividad económica parece saludable en la actualidad, los indicadores de confianza empresarial se han hundido y el próximo invierno se presenta sombrío, con interrupciones energéticas y una posible recesión.
El BCE subió su tipo de interés en medio punto porcentual en julio, y en 0,75 puntos porcentuales a principios de este mes, endureciendo así considerablemente su política monetaria.
En este contexto, los legisladores del Parlamento Europeo tuvieron muchas críticas para el presidente del BCE.
La inflación está impulsada por cuestiones de oferta…
Luděk Niedermayer, del Partido Popular Europeo (PPE), de centro-derecha, dijo a Lagarde que el BCE estaba «detrás de la curva» en su lucha contra la inflación, «haciendo demasiado poco y demasiado tarde». En su opinión, una parte importante de la inflación estaba impulsada por la demanda, lo que permitiría un mayor endurecimiento monetario.
Aunque Lagarde dijo que era probable que se produjeran nuevas subidas de tipos en los próximos meses, recordó a Niedermayer que las perturbaciones externas, como la pandemia de COVID y la invasión rusa de Ucrania, estaban «alimentando la inflación impulsada por la oferta, no por la demanda.»
La causa fundamental de la inflación «es en gran medida y predominantemente la inflación impulsada por la oferta», dijo.
Una mirada a lo que impulsa el aumento de los precios, según Eurostat, muestra que la inflación se ve impulsada sobre todo por los precios de la energía y los alimentos, que fueron los más afectados por las interrupciones del suministro. Sin embargo, los precios de otros bienes también han empezado a subir más del 4%.
«Aunque los cuellos de botella de la oferta han ido disminuyendo, su impacto inflacionista sigue transmitiéndose gradualmente a los precios al consumo», dijo Lagarde.
…pero el BCE reacciona frenando la demanda.
Recogiendo el hecho de que la inflación está impulsada principalmente por las interrupciones de la oferta, el diputado verde Rasmus Andresen señaló una contradicción en la política monetaria más dura del BCE.
«Las subidas de tipos no harán bajar los precios de la energía, las subidas de tipos no harán bajar los precios de los alimentos, las subidas de tipos no harán bajar los monopolios que permiten enormes beneficios a las grandes empresas, y las subidas de tipos no convencerán [Vladimir] Putin de poner fin a esta guerra», dijo.
Además, Andresen puso en duda la eficacia de las subidas de tipos cuando se espera que la inflación vuelva a caer al 2,3% en 2024, según las propias estimaciones del BCE.
En su respuesta, Lagarde recordó a Andresen que su objetivo de inflación era del 2% y que incluso un ligero rebasamiento de este objetivo justificaba una intervención de política monetaria, aunque admitió que el BCE no podía influir en los precios de la energía.
«Tenemos que actuar», dijo.
Según la presidenta del BCE, el banco tenía que actuar reduciendo la demanda y gestionando las expectativas de inflación. Así, aunque admitió que la inflación no se debía en gran medida al exceso de demanda, abogó por la reducción de la demanda, lo que en la práctica significa menos crecimiento económico, menos ingresos y más desempleo.
Enfoque en la estabilidad de los precios y las expectativas de inflación
Esto podría parecer una política arriesgada, dado que este invierno podría producirse otra recesión y se necesitan muchas inversiones para aumentar la oferta de fuentes de energía alternativas, pero la razón de esta política aparentemente contradictoria se encuentra probablemente en el mandato del BCE, que sitúa la estabilidad de los precios por encima de todos los demás objetivos.
«El único propósito que nos tiene que mover a todos en el eurosistema es la estabilidad de precios», dijo Lagarde en respuesta a una pregunta de la legisladora liberal Caroline Nagtegaal.
«Tiene consecuencias», admitió la jefa del BCE, «pero las decisiones que tomamos y que seguiremos tomando estarán remachadas a esa brújula que es la estabilidad de precios».
Los comentarios claros y casi combativos -que Lagarde eligió con intención, como en cualquiera de sus apariciones públicas- estaban probablemente dirigidos a influir en las expectativas de inflación, la otra de las dos palancas para influir en la inflación que mencionó.
¿Más responsabilidad para el BCE?
La gran atención que los participantes en el mercado y los políticos han prestado aLos bancos centrales en los últimos años son una medida de su poder para influir en todo, desde los costes hipotecarios de un individuo hasta el coste de la deuda pública y la estabilidad de la zona euro.
Es este poder para decidir el destino económico de los europeos el que está cada vez más bajo el microscopio.
Los Verdes europeos, por ejemplo, se han cansado de la falta de responsabilidad del BCE.
A nuevo estudio, que el partido encargó a los investigadores Jens van ‘t Klooster y Seraina Grünewald, sostiene que «las actuales prácticas de rendición de cuentas van por detrás de la dramática evolución de la política monetaria desde 2008» y que el Parlamento Europeo tenía «un importante papel que desempeñar en la orientación democrática al BCE.»
Por el momento, las sesiones trimestrales de dos horas de preguntas y respuestas entre el presidente del BCE y la comisión económica del Parlamento son una de las pocas posibilidades de que el BCE rinda cuentas democráticamente y de que el banco explique el razonamiento de sus decisiones políticas y las posibles contradicciones.
Aunque no está claro si el BCE avanzará hacia una mayor responsabilidad, Lagarde trajo un buen mensaje para los Verdes europeos.
A partir del próximo lunes (3 de octubre), el BCE tendrá en cuenta el impacto medioambiental de sus tenencias de bonos corporativos, prefiriendo los bonos de las empresas más sostenibles a los de las contaminantes.
